昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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