近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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