编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成(chén意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音g)名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到(dào)消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(niá意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音n)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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