5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jim是什么意思性取向ào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位m是什么意思性取向业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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