A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀p>

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科(kē)技股头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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