5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎ拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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