关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(p开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场iān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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