金融界4月(yuè)26日消息 国内(nèi)期货市场(chǎng)早(zǎo)盘收(shōu)盘，商品期货(huò)跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤跌超(chāo)2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方(fāng)面，豆(dòu)二、纯(chún)碱、菜(cài)粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波(bō)动较大

　　短期(qī)SA属于估值合适做多但(dàn)是(shì)驱动有限的阶段。前期我们(men)做空纯(chún)碱的原因在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑(huá)导致的现货价格(gé)下降(jiàng)，近几(jǐ)周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可(kě)能的(de)向(xiàng)上驱动来看，检修、单倍行距是多少可(kě)流通(tōng)现货、投产延迟这(zhè)三点可能(néng)会构(gòu)成反弹的驱动。而目前来看，投产的(de)变数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺(quē)货迹(jì)象(xiàng)，基差表现同样偏弱；因此09反弹的(de)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)是(shì)等待检修的(de)兑现造成现货的趋紧(jǐn)反(fǎn)馈，短期确(què)难见单倍行距是多少得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳(wěn)的迹象，但(dàn)是驱动依(yī)旧是等待检修兑(duì)现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场，等待(dài)驱(qū)动。

　　从3-4月的(de)需求来看(kàn)，玻璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比上都是(shì)相当出类拔(bá)萃，日均水平持平(píng)去(qù)年8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而这一点(diǎn)和下游反馈和实际地产的表单倍行距是多少(biǎo)现并不匹配。同时，我们观察(chá)到下游原片库存基本补至(zhì)2022年年(nián)初(chū)水平；进入五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的因(yīn)素，往年(nián)下游存在压缩原(yuán)片库存的(de)可能性。但(dàn)是从近期的现货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货价格，产销(xiāo)维持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，因此近(jìn)月确(què)实难以出现回撤，总体还是正套思路。

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