一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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