5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率德国对中国友好吗，德国对中国怎么样的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味德国对中国友好吗，德国对中国怎么样着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓(w德国对中国友好吗，德国对中国怎么样èi)理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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