近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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