用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗shǐ)最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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