随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创(c铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价huàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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