本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读>

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终(zhōng)维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之上，市(shì)场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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