5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)康师傅是哪国的牌子？界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司康师傅是哪国的牌子？退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。康师傅是哪国的牌子？

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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