财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗责决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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