一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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