5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而比较长的古诗词，比较长的古诗10句流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推比较长的古诗词，比较长的古诗10句(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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