在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资(zī)金从(có冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ng)银(yín)行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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