美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核(hé)心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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