5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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