当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议(yì)案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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