中国金融行(xíng)业加速(sù)对(duì)外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际(jì)金融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增(zēng)持而成(chéng)为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年(nián)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期(qī)有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国(guó)市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行(xíng)业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券共有正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了(le)沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言(yán)而(ér)喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的(de)无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来(lái)的(de)运营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司(sī)持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞(ruì)信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力权(quán)管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股(gǔ)东以(yǐ)及股(gǔ)东的(de)控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各(gè)家外资(zī)券(quàn)商在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业(yè)务持(chí)续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等多种业务模(mó)式，通过服务手段的(de)增加及优化(huà)，为客户提供多维度、一(yī)站式的(de)综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际(jì)证券财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人群”，从(cóng)产品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支(zhī)持(chí)以及集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全资持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获(huò)证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力shè)立工(gōng)作，持续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个人客(kè)户综(zōng)合财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理业务，依托(tuō)国家对五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力粤港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一(yī)步(bù)完善投资解决方(fāng)案和(hé)财富规(guī)划方面(miàn)的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商(shāng)队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立(lì)控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务(wù)范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)是首家新设的(de)外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监(jiān)管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家外(wài)资(zī)券商的(de)设立(lì)申请静待(dài)审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍(réng)处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获(huò)第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等(děng)先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各(gè)金(jīn)融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管(guǎn)要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融(róng)机(jī)构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业(yè)发展理念(niàn)的变(biàn)革(gé)和重塑不(bù)断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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