财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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