今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(z戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班hí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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