大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。42周是几个月，42周是几个月保质期uthiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/che42周是几个月，42周是几个月保质期ckresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未(wèi)受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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