一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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