财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎ生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语n)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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