今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险pp7塑料杯能不能装开水(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预pp7塑料杯能不能装开水期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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