本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美(měi桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号#ff0000; line-height: 24px;'>桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器(qì)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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