在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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