用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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