昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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