4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(x225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子iǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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