在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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