周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　选择复句例子十个，选择复句例子5个基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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