值得注意的是，昨夜公(gōng)布的(de)美国(guó)消费者的长期通胀预期在初意外加速至12年高(gāo)位，达到(dào)3.2％，消费者信心(xīn)也出(chū)现恶化，创(chuàng)下(xià)六(liù)个月新低，反映(yìng)出人们对美国经济前景的(de)担忧日益加剧。

　　具(jù)体数(shù)据上(shàng)，美国5月密歇(xiē)根(gēn)大学消费者信心指数初值57.7，创去年11月以来最(zuì)低，大幅不(bù)及预期(qī)的63，前值63.5。分项指数方面，现况指数初值64.5，预期67.5，前(qián)值(zhí)68.2；预期指数初值53.4，创下10个月新低(dī)，预(yù)期60.8，前(qián)值60.5。

　　市场备(bèi)受关注的通胀(zhàng)预(yù)期方面，1年通胀(zhàng)预期初值4.5％，预(yù)期4.4％，前值(zhí)4.6％。该短期通胀预期较(jiào)4月略(lüè)有回落(luò)，但(dàn)远高于3月时3.6％的水(shuǐ)平。5年通胀预(yù)期(qī)初值3.2％，预(yù)期(qī)2.9％，前(qián)值3％。

　　据悉，美(měi)联储密切关注长(zhǎng)期通(tōng)胀预期，因(yīn)为该(gāi)预期可能会自我实现，并导致通胀居高不下。去(qù)年(nián)6月，密歇根(gēn)消费者信(xìn)心的5年通胀预期初(chū)值(zhí)飙(biāo)涨，一度达到3.3％，令市场认(rèn)为(wèi)是长期通胀预期松(sōng)动的表现，在美联储(chǔ)当时(shí)决定(dìng)激进加息75个基(jī)点(diǎn)中起(qǐ)到了重(zhòng)要作用。美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔在当(dāng)月的(de)新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，通胀预(yù)期的(de)回(huí)升(shēng)“相当引人注目”，并强调了美联(lián)储保(bǎo)持长(zhǎng)期(qī)通胀预期稳(wěn)定的(de)重要性。

　　大宗商品整体承压，贵金属价(jià)格回落

　　本周三开始，国际黄金、白银期货价格(gé)持续下跌，尤(yóu)其是周四(sì)，纽(niǔ)约银期货(huò)价格重挫5.06％。截至今晨收盘，纽约期银连(lián)跌三日(rì)，本周累跌近6.9％，创去年(nián)10月14日以来最(zuì)大(dà)单周跌幅。周五，国内黄金、白银期(qī)货价格跟随下跌，截至收盘，黄金期货主力2308合约下跌0.84％，白银期货主力2306合约大跌5.38％。

　　国(guó)投安(ān)信期货投(tóu)资咨询部高级分(fēn)析师丁沛舟表示，本周公布(bù)的美国4月CPI及PPI同比增(zēng)速低于预期及前(qián)值(zhí)，叠加美国(guó)当周首次申请失业(yè)金(jīn)人数超预期抬升，表现不佳(jiā)的数据使(shǐ)得投资(zī)者对(duì)美国经济(jì)衰退的忧虑增加。虽然这(zhè)使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪升温，但一方面悲(bēi)观的全球经济(jì)预期对大宗商品整体形成(chéng)压力，另一方面(miàn)，鉴于(yú)贵金属价格已行(xíng)至年内高位，其中金价(jià)更是(shì)在历史高位运(yùn)行，这使得贵金属(shǔ)避险配置性价比降(jiàng)低，已不及同为(wèi)避(bì)险资(zī)产的美元，避险(xiǎn)资金对(duì)美元配置增加，贵(guì)金属关注度下(xià)降。此(cǐ)外(wài)，贵(guì)金属的(de)前期利(lì)好(hǎo)因素已被盘面(miàn)充(chōng)分消化，上行驱动不足(zú)，使(shǐ)得获利了(le)结压力也明显增加。“多重利空因素交(jiāo)织，贵金属价(jià)格明显回落(luò)。”丁沛舟说。

　　“近期公(gōng)布的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI进一步(bù)回落，但核心CPI依然顽固，美联(lián)储官员接连发(fā)表鹰派言论，表(biǎo)示货币政(zhèng)策发(fā)挥作用和(hé)实现通胀目(mù)标需要时(shí)间(jiān)，年内没有降息的理(lǐ)由(yóu)，扭转了市(shì)场(chǎng)对(duì)美联储可能很快开始降息(xī)的预期，从而推动美元指数(shù)反弹，贵金属黄金、白银承压下跌。” 新纪(jì)元(yuán)期货贵金属分析师程(chéng)伟表示(shì)。

　　展望后市(shì)，丁沛舟表示，中长期(qī)看，贵金(jīn)属价格仍将维持偏强格(gé)局。当(dāng)前国际货币体(tǐ)系表现出去(qù)美元化的运行趋(qū)势，美元在各国国(guó)际(jì)储(chǔ)备中(zhōng)的权(quán)重下降，央行为了平(píng)衡储备资产配置，黄(huáng)金是重(zhòng)要的选项(xiàng)，这(zhè)对黄金的实物需(xū)求(qiú)有非常积极的推动(dòng)作(zuò)用(yòng)。此外，当前(qián)全球宏观经济前(qián)景不乐观，避险配置将增加，这也对(duì)贵金属价格形成一定支撑作用。

　　丁沛舟(zhōu)认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储(chǔ)与市(shì)场就(jiù)年(nián)内美元货币政策预期有(yǒu)较大分歧，但持续相对高利率的环境下，美国的经(jīng)济(jì)及金融领域的压力(lì)必然逐步增加(jiā)，这从今年美国银行业风险(xiǎn)事件上可见一斑。因此，随着(zhe)时间推移，美联储与市场(chǎng)预期(qī)终将收敛，收敛(liǎn)情况会对贵金属(shǔ)价格(gé)产生一定影响，需持(chí)续关注(zhù)美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)情况(kuàng)。

　　“贵金属未(wèi)来走势主要受美(měi)联储货币政策(cè)和避险情绪的影(yǐng)响，当前(qián)由于美(měi)国核心通胀依然(rán)较高，美联(lián)储年内降息的预期下降，美元指(zhǐ)数(shù)连(lián)续下(xià)跌后(hòu)存在反弹的要求，短期将对贵金(jīn)属带来(lái)压力。”程伟(wěi)分析称(chēng)。

　　一(yī)德期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分析师张(zhāng)晨(chén)表示，对比(bǐ)2011年美国主权债务危机(jī)时(shí)期的(de)各(gè)环节重要时间节(jié)点，在当前距(jù)离可能(néng)最早将于6月初到来的“大限日(rì)”仅半月有余的有限时间里，两党谈判(pàn)仍(réng)处于(yú)僵持(chí)阶如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗段，一(yī)旦(dàn)谈判至5月(yuè)最(zuì)后一(yī)周前仍未(wèi)能取得进(jìn)展，进而(ér)重演2011年无法在截止日(rì)前(qián)形成(chéng)正式法案进而导(dǎo)致评级下(xià)调(diào)情(qíng)形出现，将会(huì)对市场(chǎng)形成较大冲击(jī)。而在此之(zhī)前(qián)，避险(xiǎn)情(qíng)绪升温可能(néng)令美债、美元和黄(huáng)金表现(xiàn)强于(yú)其他(tā)资产。

　　白银重挫(cuò)超(chāo)5％

　　相较(jiào)于黄(huáng)金，白银跌幅更大。丁沛(pèi)舟(zhōu)表示，白银较黄金工(gōng)业属性更强，因此其对经济衰退预期更为敏感，价(jià)格弹性高于黄金。

　　华泰期(qī)货贵金属研(yán)究员师橙表(biǎo)示，此前国内(nèi)经济数据(jù)并(bìng)不十分乐(lè)观，近日公(gōng)布的(de)与通(tōng)胀相关的数据同样不理想，这激发(fā)了市(shì)场(chǎng)再度对经(jīng)济展望(wàng)担忧的交易动机，而在此过程中，白银以(yǐ)及铜等(děng)此前相对高(gāo)位的(de)品种(zhǒng)受到“狙击”。“白银工业(yè)属性相较于(yú)黄金更强，且价格(gé)弹性(xìng)也更大，因此(cǐ)，在(zài)工业品表(biǎo)现疲弱(ruò)的情(qíng)况下，白银价格受到的(de)拖累(lèi)更为显著。”师橙说。

　　在师橙(chéng)看来(lái)，当下市场对于宏观经(jīng)济展(zhǎn)望相对悲观，引发(fā)工(gōng)业品回落，白银在此过程中(zhōng)也并未(wèi)能(néng)幸免(miǎn)，但是就大方向而言(yán)，白银仍将逐步趋同于黄金(jīn)走势。而美(měi)联储目前在5月完(wán)成25个基点加(jiā)息后，大概率(lǜ)将会(huì)逐渐暂停加息动作(zuò)，货币(bì)政策趋(qū)宽乃至降息的预期(qī)会逐步增强，叠加目前(qián)市场(chǎng)对(duì)于未来经济展望(wàng)存在较(jiào)大担忧，在(zài)这样的背景下，黄(huáng)金仍值得配置。而白银价格虽然可能会由于工业(yè)品(pǐn)相对(duì)疲(pí)弱而呈现弱(ruò)于黄(huáng)金的格(gé)局(jú)，但整体(tǐ)而言，呈现出持续大幅走弱的概率并(bìng)不(bù)大。后市需(xū)要关注美联储货币(bì)政(zhèng)策拐(guǎi)点何时出现、海外银行业风险事件(jiàn)是否会持续(xù)发(fā)酵。同时(shí)，国内(nèi)工业(yè)品在价格大幅走低后，是否会激(jī)发下游补库意愿，倘若下游买(mǎi)兴因价跌而被提振，那(nà)么(me)对于白银而言也是相对有(yǒu)利的因(yīn)素。

　　“当前白(bái)银供需缺(quē)口(kǒu)扩大，且显性库存处于低(dī)位，基本(běn)面偏(piān)紧格局(jú)使得(dé)白银(yín)在上涨阶段(duàn)动(dòng)能将强于黄金(jīn)。”丁沛舟表示。

　　“对(duì)于白银来说，除了(le)美元指数以(yǐ)外(wài)，还需关注国(guó)内经济数(shù)据(jù)的好坏，包括(kuò)下周即(jí)将公布的4月(yuè)固定资(zī)产投资、工业增加值(zhí)和消费品(pǐn)零售。”程伟说(shuō)。（本文有删减）

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