金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但几十块钱的阿富汗玉是真的吗更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产几十块钱的阿富汗玉是真的吗销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果(gu几十块钱的阿富汗玉是真的吗ǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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