在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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