大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行业七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？<七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图/p>

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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