财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng腰围88是多少 腰围88是多少码)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiā腰围88是多少 腰围88是多少码ng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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