“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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