财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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