昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)im医学上是什么意思繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。im医学上是什么意思长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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