A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉时(shí)间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历(lì)史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前(q顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉ián)市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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