金融(róng)界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

<大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁/p>

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第(dì)一只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意(yì)味(wèi)着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的(de)次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按(àn)2021年(nián)收(shōu)入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来(lái)看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货(huò)正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联集(jí)团工作(zuò)。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在(zài)此，吴向东(dōng)正式开(kāi)启了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液(yè)旗下(xià)川酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担(dān)任金六(liù)福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡(dù)，以及(jí)湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的(de)盛初咨询董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整(zhěng)体将(jiāng)长期进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有看到更强的动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市(shì)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁公司业绩会出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠(qú)道重心下移(yí)，和地(dì)方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于城市(shì)化(huà)，大部(bù)分劳动人(rén)口从农村(cūn)转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级(jí)空(kōng)间基数变小；超(chāo)高(gāo)端从(cóng)5万(wàn)吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各价格带白酒节(jié)前(qián)和节后(hòu)的终(zhōng)端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我们拭目以待。

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