5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zē蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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