4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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