编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年(nh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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