AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(k北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯àn)好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ):

北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯>　　

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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